Crédito varejo opera com dispersão de 61,40 pontos percentuais dentro de uma mesma modalidade

O mercado de crédito varejo brasileiro funciona em oito modalidades catalogadas pelo Banco Central, cada uma operando como um mercado separado com dinâmica própria de risco e custo. A Selic vigente em junho de 2026 está em 14,50% ao ano, a referência de captação que os bancos usam para se financiar no mercado interbancário e junto ao Banco Central. As taxas cobradas ao consumidor final, porém, variam radicalmente entre modalidades e entre instituições dentro da mesma modalidade, refletindo diferenças de perfil de risco, estrutura de custos e estratégia comercial.

Para entender essa dispersão, é importante saber que o ranking de taxas publicado pelo Banco Central identifica apenas posições relativas, não instituições. POS-1 é a menor taxa do dia em cada modalidade, POS-2 a segunda menor, POS-3 a terceira menor. O mesmo banco que oferece a menor taxa em cartão parcelado pode estar na terceira posição em cheque especial. Bancos diferentes ocupam a primeira posição em modalidades diferentes. O que o ranking mede é a heterogeneidade do mercado, não a identidade de quem cobra o quê. Essa opacidade deliberada protege segredos comerciais, mas dificulta a comparação direta pelo consumidor.

Os extremos do varejo ficam distantes. A modalidade mais barata do dia, cartão de crédito parcelado, tinha POS-1 em 1,20% ao ano. A mais cara, cheque especial, tinha POS-1 em 24,68% ao ano. A diferença entre elas é de 23,48 pontos percentuais. Observe que a taxa mais barata fica 13,30 pontos percentuais abaixo da Selic, enquanto a mais cara fica 10,18 pontos percentuais acima. Isso não significa que o banco que cobra 1,20% está perdendo dinheiro. Significa que modalidades distintas carregam custos de risco e estrutura muito diferentes, e que o spread bancário, a diferença entre custo de captação e taxa cobrada ao cliente, varia conforme o produto.

Cartão parcelado é produto de menor risco relativo porque o crédito já foi concedido no momento da compra, com análise prévia e parcelamento definido. O banco sabe quanto vai receber e quando. O volume de operações é alto, o que dilui custos fixos. A taxa baixa reflete essa previsibilidade. Cheque especial, por outro lado, é crédito de risco elevado, com acesso imediato, sem análise caso a caso no momento do uso, e sem garantia real. O cliente pode usar o limite a qualquer momento, e o banco não sabe se vai usar nem por quanto tempo. A inadimplência histórica nessa modalidade é alta, o que justifica a taxa elevada. A Selic é referência de captação, não piso obrigatório para a taxa final. Taxas abaixo da Selic refletem mix de produtos, margens operacionais comprimidas em produtos de alto volume, e estratégias de conquista de clientes com bom histórico de crédito.

A dispersão mais severa aparece dentro de uma única modalidade. No cartão de crédito rotativo, a diferença entre a terceira menor taxa, POS-3, e a menor taxa, POS-1, chegou a 61,40 pontos percentuais no dia. Isso quer dizer que um consumidor que pega crédito rotativo na instituição com a menor taxa paga algo radicalmente diferente de quem pega na terceira menor. Essa amplitude reflete segmentação do mercado por perfil de cliente. Bancos que atendem clientela de alta renda, com histórico de crédito limpo e relacionamento bancário consolidado, conseguem operar com margens menores porque o risco de inadimplência é baixo. Bancos que atendem clientela de renda média ou baixa, com histórico de crédito irregular ou inexistente, precisam cobrar mais para compensar perdas esperadas com calotes.

A dispersão alta não implica abuso nem ineficiência de mercado, mas revela que o mercado de crédito varejo brasileiro é, na prática, um conjunto de mercados paralelos que não se comunicam. O consumidor que tem acesso à menor taxa do rotativo provavelmente não é o mesmo que tem acesso à terceira menor. São públicos diferentes, atendidos por instituições diferentes, com produtos que carregam o mesmo nome mas funcionam de forma distinta. Essa segmentação é característica de mercados onde a informação sobre risco de crédito é assimétrica e custosa de obter. Bancos que conhecem bem seus clientes conseguem precificar risco com mais precisão e oferecer taxas menores. Bancos que não conhecem cobram mais para se proteger.

O dado mostra a fotografia do mercado em um pregão específico de junho de 2026. Cada modalidade é um mercado distinto, com competidores e dinâmicas próprias. A Selic é a referência de captação dos bancos, mas não determina diretamente a taxa final ao cliente. Entre a Selic e a taxa cobrada ao consumidor, entram custos administrativos, provisões para inadimplência, margem de lucro, impostos e tributos sobre operações financeiras. A amplitude de 61,40 pontos percentuais dentro do rotativo sugere que esses componentes variam drasticamente entre instituições, ou que algumas aceitam clientelas com perfil de risco muito diferente das outras. Para o consumidor, a lição prática é clara: a taxa cobrada depende menos da modalidade escolhida e mais da instituição onde o crédito é tomado e do perfil de risco que o banco atribui a ele.