Premio do juro soberano BR sobre o Treasury em 10,13 p.p. , entre os mais altos dos ultimos anos

Em 2026-06-19, o juro nominal de 10 anos do Tesouro brasileiro estava em 14,62% e o Treasury americano de 10 anos em 4,49%. O diferencial , quanto o Brasil paga a mais para se financiar por uma decada , esta em 10,13 pontos percentuais.

Esse diferencial e o termometro mais direto do premio de risco-pais embutido na divida soberana longa: e o quanto o investidor exige a mais para emprestar ao Brasil em vez de aos Estados Unidos, considerados o ativo de menor risco do mundo.

Nos ultimos 140 pregoes pareados, o diferencial oscilou entre 9,03 e 10,26 p.p., com media de 9,58 p.p. O patamar de hoje supera 96 de cada 100 pregoes do periodo.

Variacao recente do diferencial: 30 dias +0,30 p.p.; 90 dias +0,51 p.p.; 180 dias +0,47 p.p. (valor positivo = premio abriu).

O premio esta entre os mais altos dos ultimos anos: o mercado precifica a divida brasileira longa como cara frente ao referencial americano. E uma fotografia de posicao, nao um sinal de reversao.

Ressalva metodologica (principio #11): este e o diferencial NOMINAL. Ele embute tanto o premio de risco-pais quanto o diferencial de inflacao esperada entre Brasil e Estados Unidos , como o Brasil convive com inflacao estrutural mais alta, parte do spread reflete esse fato, e nao e premio de risco 'puro'.

Fontes primarias: Tesouro Direto (Tesouro Prefixado 10 anos) e FRED (Treasury 10 anos, serie DGS10). O diferencial, a faixa e o percentil sao calculo do Elucidados.