Mercado precifica inflacao de 5,65% para os proximos 5 anos , bem acima da meta

Em 2026-06-19, o Tesouro Prefixado de 5 anos pagava 14,79% (taxa nominal) e o Tesouro IPCA+ de 5 anos 8,65% (taxa real, acima da inflacao). A diferenca entre os dois entrega o break-even , a inflacao implicita de 5 anos: 5,65%.

O break-even e a inflacao media que o mercado precisa esperar para o titulo prefixado e o IPCA+ de mesmo prazo renderem o mesmo. E a leitura de mercado da inflacao esperada , a meta continua do Banco Central e de 3,00%, com intervalo de tolerancia ate 4,50%.

No vertice de 10 anos, com o Prefixado em 14,62% e o IPCA+ em 7,85%, o break-even de longo prazo esta em 6,28%.

Nos ultimos 140 pregoes pareados, o break-even de 5 anos oscilou entre 5,00 e 5,83, com media de 5,39. O patamar de hoje supera 86 de cada 100 pregoes do periodo.

Variacao recente do break-even de 5 anos: 30 dias -0,17 p.p.; 90 dias +0,07 p.p.; 180 dias +0,29 p.p..

O break-even esta bem acima da meta: o mercado embute na curva uma inflacao alta e persistente para os proximos anos. E uma fotografia da expectativa precificada hoje, nao uma previsao de quanto a inflacao vai de fato rodar.

Ressalva metodologica (principio #11): o break-even embute, alem da inflacao esperada, um premio de risco inflacionario , o investidor cobra a mais por carregar incerteza sobre o futuro dos precos. Por isso o break-even costuma ficar um pouco acima da inflacao esperada 'pura' medida pela pesquisa Focus.

Fonte primaria: curva de taxas do Tesouro Direto (titulos Prefixado e IPCA+ nos vertices de 5 e 10 anos). O break-even, a faixa historica e o percentil sao calculo do Elucidados.