Real apreciado nos últimos 90 dias sinaliza alívio em bens duráveis

Entre 26 de março e 24 de junho de 2026, o real ganhou força de 0,40% frente ao dólar, saindo de R$ 5,2305 para R$ 5,2095 por dólar na PTAX. Esse movimento cambial, embora modesto em magnitude, tende a antecedar moderação na inflação de bens duráveis nos próximos dois meses, conforme o padrão histórico de repasse câmbio-preço nesse grupo específico do IPCA. O primeiro sinal dessa dinâmica já apareceu em maio de 2026, quando o IPCA de bens duráveis registrou queda de 0,08%, interrompendo uma sequência de alta que vinha desde o final de 2025.

Bens duráveis são o recorte do IPCA mais exposto ao câmbio. Eletrodomésticos, eletrônicos, móveis e automóveis têm parcela significativa de seus custos em dólares, seja pelo componente importado direto, seja pela matéria-prima cotada em moeda estrangeira. Quando o câmbio se move, esses preços tendem a acompanhar, mas com defasagem típica de 60 a 90 dias entre a variação da PTAX e a materialização nos preços ao consumidor. A queda observada em maio reflete o movimento cambial de março e abril, quando o real começou a se fortalecer. Os próximos dois meses devem consolidar a tendência se o real se mantiver mais forte, já que o repasse do câmbio de maio e junho ainda está por vir.

A média dos últimos seis meses do IPCA de bens duráveis ficou em 0,42% ao mês até maio de 2026, patamar que contrasta com a leitura negativa de 0,08% registrada no mês. Esse contraste não é contradição, mas sinal de inflexão. O grupo vinha acumulando pressão cambial desde o final de 2025, quando o dólar se fortaleceu e empurrou os preços de importados para cima. Agora, com o real apreciado, a tendência começa a se inverter. O regime é de alívio cambial: o dólar perdeu valor frente ao real, e essa dinâmica tende a se materializar em preços menores nas lojas, especialmente em categorias como televisores, geladeiras, smartphones e veículos novos, que respondem mais rapidamente ao câmbio do que outros grupos do IPCA.

O repasse câmbio-preço em duráveis não é mecânico nem instantâneo. Alíquotas de Imposto de Importação e IPI sobre eletrônicos e veículos podem ter mudado no período, programas de incentivo ao setor automotivo como o Carro Sustentável podem estar segurando repasses, e o ciclo de estoque do varejo influencia o timing da queda. Quando o varejo já comprou mercadoria com dólar mais caro, demora a repassar o alívio cambial ao consumidor final, porque precisa primeiro girar o estoque antigo. Qualquer uma dessas variáveis pode ter atenuado o movimento esperado entre março e junho de 2026. Além disso, o IPCA de bens duráveis publicado em maio refere-se ao mês de abril, com defasagem inerente à série. Um novo choque cambial brusco poderia sobrepor-se ao movimento já observado e invalidar a leitura.

Para que a tendência de alívio se sustente, é necessário que o câmbio não sofra reversão abrupta, que as alíquotas de imposto permaneçam estáveis e que nenhum programa de incentivo novo seja anunciado para congelar preços artificialmente. Se essas condições se mantiverem, os dados de junho e julho devem confirmar a moderação que começou em maio. Se alguma delas mudar, o repasse pode ser atenuado ou interrompido. A leitura central é de antecedência: o real mais forte nos últimos 90 dias sinaliza que a inflação de duráveis tende a ceder nos próximos meses. Não é certeza, mas um indicador de tendência que vale acompanhar nas próximas divulgações do IPCA, especialmente porque o grupo de duráveis tem peso relevante no índice cheio e influencia a percepção de inflação do consumidor que compra bens de maior valor.