Diesel doméstico mantém pressão de alta apesar da queda do petróleo

A defasagem entre o preço de refinaria da Petrobras e o custo que importar diesel custaria ao Brasil fechou em 30,71% até 29 de junho de 2026, acima da média dos últimos cinco pregões de 28,61%. O indicador reflete uma pressão de alta sustentada no combustível doméstico há 11 pregões consecutivos, período em que a defasagem permaneceu acima de 8%. Quando a defasagem é positiva, significa que o preço praticado pela Petrobras nas refinarias está acima do que custaria importar o produto, considerando o preço internacional do petróleo, o câmbio e os custos de frete e seguro. Essa diferença sinaliza espaço teórico para reajuste de preços ao consumidor, embora a decisão de repassar ou não dependa da política comercial da estatal.

Esta leitura vem de um cálculo próprio do Elucidados que cruza o preço de refinaria da Petrobras com o Brent e a taxa de câmbio para estimar qual seria o custo real de importar diesel. A metodologia elimina a dependência exclusiva de uma única fonte externa e permite acompanhar com maior precisão os fatores que pressionam o preço doméstico. O modelo considera o preço spot do Brent, a PTAX do dia, os custos de frete marítimo típicos da rota Golfo do México ao Brasil, e os tributos federais incidentes na importação. Não inclui margem de distribuição nem ICMS estadual, que variam por região. A série da Abicom, associação que também calcula essa defasagem, marca 30,0% negativo no mesmo período. A discrepância de 60,7 pontos percentuais entre as duas metodologias é material e merece acompanhamento conforme o modelo se consolida. Diferenças dessa magnitude podem vir de premissas distintas sobre frete, seguro, ou da inclusão de biodiesel no cálculo da paridade.

O Brent, referência global para o preço do petróleo, caiu 22,92% nos últimos 30 dias e fechou em US$ 71,59 por barril até 29 de junho de 2026. Essa queda seria suficiente para pressionar o preço doméstico para baixo, mas o movimento foi parcialmente compensado pela desvalorização do real. A moeda cedeu 2,27% em 30 dias, com a PTAX subindo de aproximadamente R$ 5,05 para R$ 5,17 por dólar. Quando o real enfraquece, importar combustível fica mais caro em reais, o que reduz o benefício que a queda do petróleo traria ao consumidor. A dinâmica é direta: cada centavo a mais no dólar eleva o custo de importação na mesma proporção, porque o petróleo é cotado em moeda americana. Nos últimos 30 dias, a desvalorização cambial anulou cerca de 10% da queda do Brent em termos de impacto no preço doméstico, segundo o modelo do Elucidados.

O mandato de biodiesel em 16%, estabelecido pela Lei 14.993 de 2024 e em cronograma legal, também faz parte da equação. A mistura obrigatória de biodiesel ao diesel comum eleva o custo final do produto em relação ao diesel puro, criando um piso adicional acima do que o Brent sozinho explicaria. O biodiesel é produzido a partir de óleos vegetais e gorduras animais, com custo de produção tipicamente superior ao do diesel fóssil. A cada aumento de 1 ponto percentual no mandato, o preço final do combustível sobe entre 0,5% e 0,8%, dependendo da cotação da soja e do sebo bovino, principais matérias-primas do biodiesel brasileiro. Esse fator permanece estável no período observado, sem sinalização de alteração por parte do Conselho Nacional de Política Energética.

O cenário que sustenta essa leitura de pressão mantém-se enquanto o Brent ficar acima de US$ 71,59 por barril, o dólar se mover entre R$ 5,07 e R$ 5,27, e a Petrobras não sinalize mudança em sua política de preços via fato relevante à CVM. Qualquer movimento contrário nesses fatores alteraria a dinâmica. Se o Brent cair abaixo de US$ 67,59 e se sustentar nesse patamar por três pregões consecutivos, ou se o dólar recuar para abaixo de R$ 5,02 também por três pregões, a pressão de alta perderia força. Um comunicado do Confaz reduzindo a alíquota uniforme de ICMS sobre combustível ou um anúncio de mudança de política de preços da Petrobras também invalidariam a leitura atual. A Petrobras adota desde 2023 uma política de preços que busca acompanhar a paridade de importação com defasagem controlada, evitando repasses diários ao consumidor, mas ajustando quando a defasagem ultrapassa determinados limiares por período prolongado.

É importante declarar que o modelo de probabilidade SENTINELA que alimenta esta análise não está calibrado para oferecer projeções quantificadas. Esta peça é descritiva: ela identifica os fatores que estão operando no momento e descreve as condições sob as quais a dinâmica se mantém ou muda. Não oferece probabilidade de reajuste em data específica nem aponta para qual direção o preço vai se mover. O que o dado mostra é o estado atual da defasagem e os gatilhos que monitorar nos próximos pregões. A defasagem média dos últimos 15 pregões, encerrada em 29 de junho de 2026, ficou em 17,25%, indicando que a pressão recente é mais intensa que a tendência de médio prazo.