Tesouro Direto atinge R$ 233,5 bilhões com carteira equilibrada entre proteção e liquidez

O estoque total de títulos públicos no Tesouro Direto atingiu R$ 233,5 bilhões em março de 2026, consolidando um crescimento de 2,87% no mês. A composição da carteira reflete um comportamento equilibrado do pequeno investidor, que distribui seus recursos entre diferentes indexadores conforme a leitura de risco e a necessidade de proteção inflacionária.

Os títulos atrelados ao IPCA ocupam a maior fatia do estoque, somando R$ 119,9 bilhões, o que representa 51,36% do total. Essa preferência indica que a preservação do poder de compra no longo prazo continua como prioridade para a maioria dos investidores pessoa física. O Tesouro IPCA+ funciona como proteção contra a inflação porque sua rentabilidade é composta por dois componentes: a variação do índice de preços ao consumidor mais uma taxa real prefixada no momento da compra. Quando a inflação sobe, o valor do título acompanha, garantindo que o investidor não perca poder aquisitivo. Essa característica explica por que mais da metade da carteira está nessa família de papéis, especialmente em ambiente de incerteza sobre a trajetória futura dos preços.

Em paralelo, o Tesouro Selic, que acompanha a taxa básica de juros, detém R$ 85,3 bilhões, ou 36,54% do montante, servindo como componente de maior liquidez e segurança nominal. O Tesouro Selic é o título mais conservador da plataforma porque seu preço não oscila com a marcação a mercado da mesma forma que os prefixados ou os indexados à inflação. Ele rende diariamente a taxa Selic, e o investidor que resgata antes do vencimento recebe exatamente o valor acumulado até aquele dia, sem risco de perda nominal. Por isso, funciona como reserva de emergência ou como posição tática para quem espera oportunidade melhor em outros ativos. A fatia de 36,54% está dentro da faixa que o mercado considera equilibrada, entre 25% e 40%, sugerindo que o investidor não está nem excessivamente defensivo nem excessivamente exposto a risco de prazo.

Os títulos prefixados, que possuem taxas nominais travadas no momento da compra, representam a menor parcela da carteira, com R$ 28,2 bilhões, equivalente a 12,08% do estoque. O Tesouro Prefixado é o papel de maior risco de marcação a mercado: quando os juros sobem, o preço do título cai, e vice-versa. Quem compra prefixado está apostando que a Selic vai cair ao longo do prazo do papel, permitindo ganho de capital com a valorização do título. A fatia de 12,08% indica que o investidor pessoa física está cauteloso com essa aposta, preferindo manter a maior parte dos recursos em indexadores que oferecem proteção (IPCA) ou liquidez (Selic). Historicamente, a participação dos prefixados costuma subir quando a curva de juros futuros embute cortes agressivos da Selic, e cai quando a expectativa é de manutenção ou alta. A composição atual sugere que o mercado de varejo não está convencido de que haverá alívio monetário suficiente para justificar risco maior nessa classe.

Vale considerar que o estoque é marcado a mercado, o que significa que parte da variação mensal de 2,87% reflete a oscilação de preços dos títulos, e não apenas o fluxo de novos aportes ou resgates. Quando os juros futuros caem, os títulos prefixados e os indexados ao IPCA se valorizam, inflando o estoque mesmo sem entrada líquida de dinheiro novo. O inverso também ocorre: em meses de alta de juros, o estoque pode crescer menos ou até cair, mesmo com aportes positivos. Além disso, a soma das três famílias de títulos não corresponde exatamente ao total reportado de R$ 233,5 bilhões, pois o estoque ainda contém um resíduo de títulos antigos atrelados ao IGPM, indexador que foi descontinuado para novas emissões mas ainda aparece na carteira de quem comprou esses papéis no passado.

A distribuição atual, que mantém a fatia do Selic entre 25% e 40%, caracteriza o regime como equilibrado, sugerindo que o investidor evita a concentração excessiva em um único indexador enquanto busca diversificar entre segurança e risco de prazo. Para quem está montando carteira no Tesouro Direto, a composição agregada serve como referência de comportamento coletivo, mas não como recomendação direta. A escolha entre Selic, IPCA e prefixado depende do prazo do objetivo financeiro, da tolerância a oscilação de preço e da leitura sobre a trajetória futura dos juros e da inflação.