Crédito varejo opera com dispersão de 62,88 pontos percentuais dentro de mesma modalidade

O mercado de crédito varejo brasileiro funciona em oito modalidades distintas, cada uma com dinâmica própria de risco, captação e precificação. A fotografia mais recente, referente a maio de 2026, revela dispersão interna acentuada: a menor taxa cobrada fica 14,5 pontos percentuais abaixo da Selic vigente de 14,50% ao ano, enquanto a maior fica 6,8 pontos percentuais acima. Dentro de uma única modalidade, a diferença entre o terceiro e o primeiro colocado chega a 62,88 pontos percentuais.

Os rankings publicados pelo Banco Central (POS-1, POS-2, POS-3) são abstratos por design: indicam a menor, segunda menor e terceira menor taxa de cada modalidade no dia, sem identificar a instituição. Bancos diferentes ocupam a primeira posição em modalidades diferentes. Cartão de crédito parcelado apresenta a taxa POS-1 mais barata do varejo em 0,00% ao ano, enquanto crédito consignado privado exibe a ponta mais cara, com POS-1 em 21,30% ao ano. A diferença entre esses extremos é de 21,30 pontos percentuais.

Essa amplitude de 21,30 pontos percentuais entre modalidades reflete produtos que não competem entre si. Crédito consignado privado é operação de longo prazo com desconto em folha, voltada a trabalhadores de empresas privadas, com risco de inadimplência estruturalmente diferente do cartão parcelado, que financia compras de curto prazo com garantia implícita no limite rotativo. A taxa zero no parcelado costuma ser estratégia comercial de bancos que subsidiam essa linha para capturar cliente e monetizar via rotativo ou outros produtos. A taxa de 21,30% ao ano no consignado privado embute custo de captação, risco de desemprego do tomador e margem operacional da instituição.

A dispersão mais severa do dia concentra-se em cartão de crédito rotativo, onde a terceira menor taxa fica 62,88 pontos percentuais acima da menor. Essa amplitude reflete segmentação de risco dentro do mesmo produto: bancos cobram taxas radicalmente diferentes conforme o perfil do cliente, histórico de crédito e apetite ao risco. Não indica abuso nem ineficiência, mas sim custo administrativo, custo de captação e mix de clientela distintos entre operadores. O rotativo é a modalidade de maior risco do varejo, com inadimplência historicamente acima de 30% em alguns segmentos, o que justifica spreads elevados mesmo entre instituições que operam o mesmo produto.

A Selic de 14,50% ao ano é a referência de captação do sistema bancário, não um piso obrigatório para as taxas finais ao consumidor. Quando a modalidade mais barata fica 14,5 pontos percentuais abaixo da Selic, significa que aquele operador precifica o risco daquele segmento como inferior ao custo de captação geral, ou absorve margem negativa por estratégia comercial. Quando a modalidade mais cara fica 6,8 pontos percentuais acima, reflete risco elevado, custos administrativos altos ou poder de mercado concentrado naquele segmento. A diferença entre essas duas pontas, de 21,3 pontos percentuais, é a amplitude total do mercado de varejo naquele dia.

Cada modalidade é um mercado distinto. Crédito consignado público não compete com cartão rotativo; pessoa física com desconto em folha não enfrenta a mesma dinâmica de precificação que pessoa jurídica em limite rotativo. Por isso as taxas não são comparáveis entre modalidades, apenas dentro delas. A dispersão interna de cada uma conta a história de como aquele segmento se organiza: quanto mais concentrada a oferta, maior tende a ser o spread entre o operador mais agressivo e os demais.

Para o tomador de crédito, a dispersão de 62,88 pontos percentuais dentro do rotativo significa que a escolha da instituição pode custar ou economizar o equivalente a vários salários ao longo de um ano. Para o investidor que analisa bancos, a dispersão indica que há espaço para arbitragem de margem entre instituições que operam o mesmo produto, mas com estruturas de custo e apetite ao risco distintos. A fotografia do dia não diz se a dispersão vai aumentar ou diminuir, mas mostra que o mercado de crédito varejo brasileiro opera longe de qualquer uniformidade de preço.