Custo do crédito no Brasil reflete Selic em 60% da taxa final

O custo médio efetivo do crédito no Brasil alcançou 24,29% ao ano em 01/04/2026, conforme dados do Indicador de Custo do Crédito (ICC) do Banco Central. Este patamar é balizado pela taxa Selic, que na mesma data estava em 14,75% ao ano. A relação entre as duas taxas revela que a política monetária responde por 60,72% do custo total do crédito ao tomador final, enquanto os 39,28% restantes vêm de despesas operacionais, tributos, margem de lucro e, principalmente, da inadimplência esperada pelas instituições financeiras.

O ICC é o termômetro mais abrangente do custo do dinheiro no país. Diferente da Selic, que é a taxa básica definida pelo Copom, o ICC captura o que o tomador efetivamente paga ao contratar um empréstimo ou financiamento, incluindo todas as modalidades de crédito livre (consignado, veículos, imobiliário, capital de giro) e direcionado (BNDES, crédito rural). A diferença entre os 24,29% do ICC e os 14,75% da Selic é o spread sistêmico, que em 01/04/2026 situou-se em 9,54 pontos percentuais.

Esse spread de 9,54 pontos percentuais representa a margem que o sistema bancário adiciona sobre o custo de captação. Parte dessa margem cobre despesas operacionais concretas, como manutenção de agências, sistemas de tecnologia, folha de pagamento e tributos específicos do setor financeiro. Outra parte remunera o risco de crédito, a probabilidade de que uma parcela dos tomadores não honre os contratos. E uma terceira parte é a margem de lucro das instituições. Quando o spread se amplia, o custo final ao tomador descola da trajetória da política monetária, mesmo que a Selic permaneça estável ou caia. Quando o spread se comprime, o crédito fica mais barato independentemente do movimento da taxa básica.

A decomposição do ICC em 01/04/2026 mostra que a Selic representa 60,72% do custo efetivo total. Essa proporção indica que a maior parte do encargo ao tomador final ainda é composta pela taxa básica, mas a relação não é mecânica. O repasse da Selic para o crédito ao consumidor final sofre influência direta do mix de carteira de cada instituição (quanto de consignado, quanto de cheque especial, quanto de crédito imobiliário) e da defasagem natural entre a mudança da política monetária e o ajuste dos contratos bancários. Contratos de longo prazo, como financiamentos imobiliários, demoram mais para refletir uma alta ou queda da Selic. Contratos de curto prazo, como cheque especial, respondem mais rápido.

Na ponta mais cara do sistema, o cartão de crédito rotativo registrou taxa de 26,64% ao mês em 01/04/2026, um encargo que opera em base distinta das taxas anuais e não permite soma direta aos demais indicadores. A taxa mensal do rotativo é a que incide sobre o saldo devedor quando o cliente paga menos que o total da fatura. Convertida para base anual por juros compostos, essa taxa mensal equivale a mais de 2.000% ao ano, patamar que reflete o altíssimo risco de inadimplência dessa modalidade e a ausência de garantias reais. O rotativo não entra no cálculo do ICC com o mesmo peso das demais modalidades, mas serve como referência do teto de custo no mercado de crédito brasileiro.

Nos últimos doze meses, o ICC apresentou uma variação de 1,41 ponto percentual. O regime atual de spread pode ser classificado como estável, dado que as oscilações recentes não indicam uma tendência clara de abertura ou fechamento abrupto dos diferenciais de custo. A estabilidade do spread em torno de 9,54 pontos percentuais sugere que o mercado de crédito brasileiro opera com uma camada de despesas e riscos que se mantém resiliente, independentemente do ciclo de política monetária. Isso significa que, mesmo em cenários de Selic estável ou em queda, o custo final ao consumidor tende a ser pressionado por fatores estruturais, como a taxa de inadimplência, a concentração bancária e a carga tributária sobre operações de crédito.

Para o tomador, a leitura prática é de que o custo do dinheiro permanece sensível às decisões de política monetária, mas com uma camada de despesas bancárias que se mantém resiliente. Quando o Copom sobe a Selic, o ICC tende a subir também, mas não na mesma proporção, porque o spread absorve parte do movimento. Quando o Copom corta a Selic, o ICC tende a cair, mas novamente com defasagem e intensidade menor. O fato de o spread sistêmico se manter em 9,54 pontos percentuais em 01/04/2026 sugere que, mesmo em cenários de Selic estável, o custo final ao consumidor tende a ser pressionado por fatores estruturais do mercado de crédito brasileiro, como a inadimplência elevada, a concentração bancária e a carga tributária sobre operações financeiras.