Spread bancário brasileiro é três vezes maior que o dos EUA

Os bancos brasileiros cobram 9,76 pontos percentuais acima da Selic para emprestar. Esse spread, a margem que as instituições adicionam à taxa básica, é o que torna o crédito caro no Brasil independentemente de qual seja a Meta da taxa de juros. A pergunta que o dado responde é simples: quando alguém diz que o crédito está caro, é culpa da Selic estar alta, ou é culpa do spread estar estruturalmente elevado?

O spread americano, medido entre a Bank Prime Loan Rate e a Fed Funds Rate em maio de 2026, é de 3,12 pontos percentuais. O brasileiro, entre o ICC (Índice de Custo do Crédito) e a Selic no mesmo período, é de 9,76 pontos percentuais. A razão entre os dois é 3,1 vezes maior no Brasil. Esse fosso existe porque o custo de emprestar dinheiro aqui envolve componentes que não existem lá, ou existem em escala muito menor: inadimplência mais alta, custo operacional maior, tributos sobre crédito, concentração bancária, compulsório obrigatório. Cada um desses fatores adiciona camadas ao spread.

Para entender a magnitude do fosso, vale detalhar os números. A Selic está em 14,50% ao ano em maio de 2026. O ICC, que mede o custo médio do crédito no Brasil, está em 24,26% ao ano no mesmo período. A diferença entre os dois, os 9,76 pontos percentuais de spread, é o que o sistema bancário brasileiro adiciona à taxa básica para cobrir risco, custo operacional, inadimplência e margem de lucro. Nos Estados Unidos, a Fed Funds Rate está em 3,63% ao ano, e a Bank Prime Rate, taxa de referência para os melhores tomadores, está em 6,75% ao ano. O spread americano de 3,12 pontos percentuais é menos de um terço do brasileiro.

Uma ressalva metodológica importante: o ICC brasileiro é o custo médio de toda a carteira de crédito das instituições, incluindo pessoa física e jurídica, operações com garantia e sem garantia, crédito consignado e rotativo. A Bank Prime Rate americana é a taxa de referência para tomadores prime, ou seja, os clientes de melhor risco, com histórico de crédito sólido e garantias robustas. A comparação é de ordem de grandeza, não exata. Estruturas de risco e inadimplência diferem entre os países e explicam parte do fosso, mas não toda. O Brasil tem inadimplência média mais alta, custo de recuperação de crédito mais elevado, e um sistema de garantias menos eficiente que o americano. Isso justifica parte do spread maior, mas não os 6,64 pontos percentuais de diferença.

O ponto editorial é este: mesmo que a Selic caísse para o patamar do Fed Funds, que está em 3,63% ao ano, o spread estrutural brasileiro manteria o ICC em torno de 13,39 pontos percentuais, ainda acima da Bank Prime Rate americana de 6,75% ao ano. O problema não é só a taxa básica estar alta. É que o Brasil tem uma estrutura de crédito mais cara, e essa estrutura não muda de um dia para o outro quando o Banco Central corta juros. O spread reflete décadas de escolhas regulatórias, concentração bancária, tributação sobre operações de crédito, e um ambiente de negócios onde o risco de calote é precificado de forma mais conservadora.

Quando o spread está em dois dígitos e o do país desenvolvido está em três, o crédito caro é questão estrutural, não conjuntural. A Selic importa, mas não é tudo. Quem financia um imóvel ou um negócio aqui paga um prêmio que vai além do que pagaria se tivesse acesso ao mercado americano, mesmo com juros básicos iguais. Esse prêmio reflete risco, custo operacional, e a forma como o sistema financeiro brasileiro foi montado. Para o tomador de crédito, isso significa que uma queda da Selic de 14,50% para 10% ao ano, por exemplo, não necessariamente traz alívio proporcional no custo final do empréstimo. O spread de 9,76 pontos percentuais continua lá, e o ICC cairia para algo em torno de 19,76% ao ano, ainda muito acima do que um tomador americano pagaria.

A comparação também revela que o debate sobre política monetária no Brasil precisa incluir a discussão sobre a estrutura do crédito. Cortar a Selic sem mexer no spread é como tentar esvaziar uma piscina com um balde furado. O juro básico cai, mas o custo final para quem toma emprestado continua alto porque o sistema bancário mantém a margem. Parte dessa margem é justificada por risco real, parte por ineficiência, parte por poder de mercado. Separar o que é cada coisa exige dados mais granulares do que o ICC agregado, mas a ordem de grandeza do fosso já indica que há espaço para melhora estrutural, não só conjuntural.