Selic a 15% impulsiona captação de fundos e expansão do estoque no Tesouro Direto

Com a taxa Selic mantida em 15,00% ao ano, o cenário de juros elevados continua a atrair o investidor brasileiro para a renda fixa por dois caminhos distintos. Nos 30 dias encerrados em março de 2026, os fundos de renda fixa registraram uma captação líquida positiva de R$ 110 bilhões, segundo dados da CVM. Em paralelo, o estoque total do Tesouro Direto atingiu R$ 233,45 bilhões na mesma data, apresentando uma variação de 9,48% no trimestre encerrado em março de 2026.

O movimento conjunto indica que a atratividade da renda fixa, potencializada pelo patamar atual da Selic, alimenta tanto a indústria de fundos quanto a compra direta de títulos públicos. Cada canal possui características próprias que atendem a perfis diferentes de alocação. Os fundos de renda fixa oferecem gestão profissional e simplificação operacional, embora cobrem taxa de administração que varia tipicamente entre 0,5% e 2% ao ano, dependendo da instituição e do tipo de fundo. Já o Tesouro Direto permite o acesso direto aos títulos públicos, eliminando o custo da taxa de administração, mas exigindo que o próprio investidor gerencie a escolha e o vencimento dos papéis, além de acompanhar a marcação a mercado dos títulos prefixados e indexados à inflação.

A captação de R$ 110 bilhões em fundos de renda fixa no período de 30 dias reflete a busca por praticidade e diversificação. Esses fundos aplicam em uma cesta de ativos que pode incluir títulos públicos, debêntures, CDBs e outros papéis de crédito privado, com gestão ativa que ajusta a carteira conforme as condições de mercado. Para o investidor que não tem tempo ou conhecimento técnico para acompanhar diariamente as oscilações de juros e prazos, o fundo oferece uma solução pronta, ainda que com o custo embutido da taxa de administração e, em alguns casos, taxa de performance.

O estoque do Tesouro Direto, por sua vez, cresceu 9,48% no trimestre, movimento que combina tanto o aporte de novos recursos quanto a valorização dos títulos já em carteira. A variação do estoque é marcada a mercado, o que significa que oscilações nos preços dos papéis prefixados e dos indexados ao IPCA afetam o valor total reportado, mesmo sem entrada ou saída de dinheiro. Quando os juros futuros caem, os títulos prefixados se valorizam, e quando a expectativa de inflação sobe, os títulos indexados ao IPCA tendem a ajustar seus preços. Esse efeito de marcação a mercado torna a comparação direta entre o fluxo de captação dos fundos e a variação do estoque do Tesouro Direto uma aproximação, não uma equivalência exata.

A alta dos juros atua como um catalisador para ambos os canais, que crescem de forma simultânea no atual ciclo monetário. O investidor que busca praticidade tende a permanecer nos fundos, enquanto aquele que prioriza a redução de custos e a autonomia encontra no Tesouro Direto uma alternativa eficiente. O regime atual é de crescimento para ambos, refletindo a busca por proteção e rendimento em um ambiente de juros de dois dígitos.

Vale notar que a captação dos fundos de renda fixa reportada pela CVM engloba todo o universo de investidores, incluindo o segmento institucional, fundos de pensão e grandes fortunas, e não apenas o investidor pessoa física. Já o Tesouro Direto é um programa voltado exclusivamente para pessoas físicas, o que torna os dois canais complementares, mas não diretamente comparáveis em termos de público-alvo. A sobreposição existe, mas cada um atende a uma necessidade específica dentro do espectro da renda fixa.