Confiança setorial está dividida entre otimismo do consumidor e pessimismo da indústria

A confiança setorial brasileira apresenta quadro misto em julho de 2026. Dos 6 componentes monitorados, 2 sinalizam predominância de avaliações positivas, 2 estão em zona neutra e 2 revelam predominância de avaliações negativas. Essa divisão reflete trajetórias distintas entre setores, com divergência que tende a impactar a atividade real nos próximos meses.

Essas sondagens mensais consultam empresários da indústria (CNI), comércio (CNC), construção (FGV) e consumidores (Fecomercio-SP) sobre perspectivas e situação atual. As respostas qualitativas são transformadas em índices quantitativos. Cada série tem sua própria norma: a indústria usa escala de 0 a 100 com 50 como ponto neutro, enquanto comércio, construção e consumidor usam escala com 100 como referência. Lidas em conjunto, essas sondagens costumam anteceder movimentos da atividade real com defasagem de um a três meses. A lógica é simples: quando empresários e consumidores esperam melhora, tendem a contratar, investir e consumir mais. Quando esperam piora, cortam gastos e adiam decisões. O índice captura essa expectativa antes que ela se materialize em PIB.

A indústria está em zona pessimista. O índice geral (ICEI) fechou em 46,70 pontos em junho de 2026, 3,30 pontos abaixo da norma de 50, sinalizando predominância de avaliações negativas entre empresários. As expectativas também recuam, com o índice de expectativas em 48,90 pontos. Ambos os indicadores caíram cerca de 1,90 ponto percentual e 2,00 pontos percentuais em 12 meses, respectivamente, indicando deterioração contínua da confiança industrial. O nível atual do ICEI geral posiciona-se no percentil 8 da janela de 5 anos, ou seja, apenas 8% das leituras históricas recentes ficaram abaixo do patamar de junho. O índice de expectativas está no percentil 10, igualmente fraco. A indústria enfrenta pressão de custos elevados, juros reais altos e demanda externa instável, fatores que explicam a cautela persistente do setor.

O comércio apresenta situação paradoxal. O índice atual (ICEC) está em 98,92 pontos em maio de 2026, apenas 1,08 ponto abaixo de 100, sinalizando zona neutra. Porém, as expectativas para os próximos meses (IEEC) chegam a 123,28 pontos, revelando predominância de avaliações positivas sobre o futuro. Curiosamente, essas expectativas caíram 7,62 pontos percentuais em 12 meses apesar de manterem-se acima da norma. O setor espera melhora, mas com menos entusiasmo que há um ano. O ICEC atual está no percentil 3 da janela de 5 anos, entre os mais baixos do histórico recente, enquanto o IEEC também está no percentil 3, sugerindo que a esperança do comércio, embora presente, não é excepcional em termos históricos. A queda do ICEC em 1,86 ponto percentual em 12 meses reflete vendas fracas no varejo físico, pressionadas por endividamento das famílias e juros elevados. A expectativa positiva vem da aposta em afrouxamento monetário futuro e recuperação gradual da renda real.

A construção enfrenta fraqueza estrutural. O índice FGV fechou em 91,70 pontos em junho de 2026, 8,30 pontos abaixo de 100, sinalizando predominância de avaliações negativas. A queda de 2,10 pontos percentuais em 12 meses sugere pressão contínua no setor. Historicamente, o nível atual posiciona-se no percentil 7 da janela de 5 anos, refletindo desafios estruturais do segmento. A construção civil depende de crédito imobiliário e confiança de longo prazo, ambos afetados por juros reais elevados e incerteza fiscal. O setor também enfrenta gargalos de mão de obra qualificada e custos de insumos voláteis, fatores que limitam a recuperação mesmo quando a demanda por imóveis existe. A leitura de junho indica que esses obstáculos permanecem ativos.

O consumidor é a exceção positiva. O índice de confiança da Fecomercio-SP atingiu 121,60 pontos em julho de 2026, 21,60 pontos acima de 100, sinalizando predominância clara de avaliações positivas. Mais significativo: esse indicador subiu 12,66 pontos percentuais em 12 meses, o único componente com ganho expressivo no período. O nível atual está no percentil 50 da janela de 5 anos, ou seja, exatamente na mediana histórica, posição neutra em termos de série longa mas representando recuperação forte em relação ao piso recente. A recuperação da confiança do consumidor aponta para possível sustentação do consumo nos próximos meses, em contraste com a cautela industrial e da construção. O ganho vem de mercado de trabalho resiliente, com desemprego baixo e massa salarial crescente, além de expectativa de queda da inflação e eventual afrouxamento da Selic.

Em conjunto, os dados sinalizam atividade econômica desigual nos próximos um a três meses. A indústria tende a manter pressão sobre produção, com empresários relutantes em expandir capacidade ou contratar. A construção continua enfrentando desafios estruturais que limitam novos lançamentos e obras. O comércio oscila entre cautela presente e esperança futura, apostando em melhora que ainda não se materializou nas vendas correntes. O consumidor, porém, aponta para possível sustentação da demanda doméstica, especialmente em serviços e bens não duráveis. Essa divergência entre setores costuma resultar em crescimento moderado e setorialmente heterogêneo, com serviços e consumo puxando enquanto indústria e construção enfrentam dificuldades. A média da variação em 12 meses dos componentes ficou em 0,47 ponto percentual negativo, confirmando que a tendência geral é de estabilidade fraca, não de expansão robusta.