Mercado projeta queda de 0,75 ponto percentual na Selic até o fim de 2026

A Selic vigente está em 14,50% ao ano, patamar definido na reunião 278 do Copom em 29 de abril de 2026. A pesquisa Focus coletada em 12 de junho de 2026 projeta a taxa em 13,75% ao ano para o fim do ano, uma diferença de 0,75 ponto percentual abaixo do nível atual. Para a próxima reunião do Copom, a mediana Focus aponta 14,25% ao ano, apenas 0,25 ponto percentual abaixo do patamar vigente.

Essa estrutura de expectativas revela o timing que o mercado espera para os cortes de juros. A diferença pequena entre a próxima reunião e o juro de hoje sugere que o mercado não antecipa movimento imediato. A queda maior projetada para o fim de ano indica que os analistas concentram os cortes esperados nas reuniões posteriores, não na que vem logo. O desvio padrão de 0,573 ponto percentual nas respostas da Focus mostra dispersão moderada entre os respondentes sobre o caminho exato dos juros ao longo do semestre.

A mediana de fim de ano não representa uma surpresa ou uma mudança abrupta. Ela embute o caminho que o mercado espera que a Selic percorra ao longo dos próximos meses. A diferença entre o juro vigente e a projeção de dezembro mede quanto o mercado projeta que o juro vai andar, não uma divergência inesperada em relação ao que o Copom decidiu. Essa leitura descritiva mostra a trajetória esperada, condicionada aos dados que o mercado observa neste momento.

A pesquisa Focus é coletada semanalmente pelo Banco Central junto a cerca de cem instituições financeiras, consultorias e gestoras. Cada respondente envia suas projeções para dezenas de variáveis econômicas, incluindo Selic, IPCA, câmbio e PIB. A mediana dessas respostas funciona como termômetro do consenso de mercado, não como previsão oficial do Banco Central. O Copom não está vinculado a essas expectativas, mas as monitora de perto porque elas influenciam a formação de preços de ativos e a ancoragem das expectativas de inflação.

O desvio padrão de 0,573 ponto percentual indica que há alguma dispersão nas apostas, mas não uma polarização extrema. Parte dos respondentes projeta cortes mais agressivos, parte projeta manutenção por mais tempo. Essa dispersão tende a aumentar quando há incerteza sobre o cenário fiscal ou sobre a trajetória da inflação. Quando o desvio padrão sobe acima de 1 ponto percentual, costuma sinalizar que o mercado está dividido sobre o próximo movimento do Copom.

A sustentação dessa leitura depende de alguns cenários. O Comunicado 278 do Copom e a coleta Focus de 12 de junho de 2026 precisam permanecer sem revisão relevante nos próximos dias. Sem reunião extraordinária ou comunicado fora de ciclo do Banco Central, e sem choque externo que domine a reprecificação da curva, a expectativa tende a se manter. Dado de inflação ou atividade significativamente fora do esperado pode reposicionar essas projeções rapidamente.

A mediana Focus reflete a percepção agregada do mercado neste momento, não um compromisso do Copom. Mudanças nas expectativas de inflação, na atividade econômica ou no cenário externo podem alterar essa trajetória esperada. O próximo comunicado do Banco Central ou a próxima coleta Focus podem revelar movimento nas expectativas conforme novos dados chegam ao mercado.